財(cái)聯(lián)社9月27日訊（記者 周曉雅）站上3000點(diǎn)后A股繼續(xù)上攻，股指期貨全線翻紅。
截至今日收盤(pán)，滬深300股指期貨主力合約IF2410收漲8.04%；上證50股指期貨主力合約IH2410收漲6.31%；中證500股指期貨主力合約IC2410漲9.95%，中證1000股指期貨主力合約IM2410漲9.99%。
事實(shí)上，IC2410、IM2410午后開(kāi)盤(pán)不久均觸及漲停板，隨后，漲停板打開(kāi)，最終臨近收盤(pán)時(shí)，IM2410再次漲停。
除了主力合約以外，中證500、中證1000的非主力期貨合約也悉數(shù)漲停。從周二以來(lái)多個(gè)期指品種的累計(jì)漲幅已接近或超過(guò)20%。成交量也連日出現(xiàn)放量，不過(guò)部分合約持倉(cāng)量在今日出現(xiàn)縮水。
就此，財(cái)聯(lián)社記者向業(yè)內(nèi)人士了解到，這有節(jié)前止盈離場(chǎng)的原因，也因短期行情快速拉漲，空頭出現(xiàn)平倉(cāng)止損或是保證金不足被迫平倉(cāng)的情況。展望后市，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，期指或?qū)⒁诐q難跌，需關(guān)注行情對(duì)國(guó)慶消費(fèi)的刺激效果等，也有觀點(diǎn)建議短期謹(jǐn)慎追高。
多合約漲停
整體來(lái)看，16個(gè)期指合約有7個(gè)合約今日漲停。大漲之下，多個(gè)期指品種從貼水轉(zhuǎn)為升水，且升水幅度加大。
比如，滬深300期貨在上周五仍是貼水，而截至今天收盤(pán)，已升水124.12點(diǎn)；中證1000期貨和中證500期貨則均升水超200點(diǎn)，分別較現(xiàn)貨升水228.53點(diǎn)、225.76點(diǎn)；上證50期貨升水82.52點(diǎn)。
“今日期指IC、IM主力合約一度觸及漲停，反映市場(chǎng)多頭交易情緒濃厚?！蹦先A期貨股指期貨分析王映留意到，今日期指行情受到三方面因素影響。
一是政策利好帶動(dòng)交易情緒亢奮；二是今日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，政策的接連正式入場(chǎng)進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易信心；三是交易層面的助力，市場(chǎng)交投熱情濃厚，上證指數(shù)部分時(shí)間段系統(tǒng)出現(xiàn)延遲交易現(xiàn)象，部分資金可能加速流入期指，使得期指上漲形成正向循環(huán)，表現(xiàn)為期指基差升水大幅擴(kuò)大。
廣發(fā)期貨宏觀研究首席葉倩寧也認(rèn)為，隨著國(guó)新辦、政治局會(huì)議官宣的金融支持政策，包含貨幣寬松以及房貸首付降低，新設(shè)股票市場(chǎng)支持性流動(dòng)工具，以及證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的中長(zhǎng)期資金指導(dǎo)意見(jiàn)宣發(fā)，A股交易市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)暖，連續(xù)三個(gè)交易日成交額過(guò)萬(wàn)億元。
今日，成交額也已過(guò)萬(wàn)億。在她看來(lái)，量能放大配合低位內(nèi)在反彈需求下，成長(zhǎng)型期指IC、IM漲幅擴(kuò)大。上午降準(zhǔn)50bp及14天期逆回購(gòu)操作，操作利率下調(diào)20bp至1.65%落地，結(jié)合上交所短暫成交擁擠狀況更加激發(fā)了市場(chǎng)追漲熱情，并轉(zhuǎn)而在保證金交易的股指期貨上進(jìn)行替代性多單建倉(cāng)，期指的放大效應(yīng)表現(xiàn)為中證500、中證1000主力合約出現(xiàn)了漲停。
升水的同時(shí)，期指整體的成交量也有所增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤(pán)，所有期指合約的合計(jì)成交量達(dá)到121.98萬(wàn)手，較前一交易日的77.17萬(wàn)手增加五成以上。
五礦期貨交易咨詢部股指研究員夏佳棟解釋，隨著連日上漲，股票市場(chǎng)的成交活躍度大幅提升，股指期貨市場(chǎng)的對(duì)沖套保需求大幅增加。各期指品種的成交量均近日出現(xiàn)翻倍以上的上漲，其中IH期貨的成交量上漲最多，9月24—26日的平均成交量為23日的2.5倍，而最少的IM期貨也達(dá)到2.02倍。
部分合約持倉(cāng)下降
不同于成交的持續(xù)放量，今日期指的持倉(cāng)量增加2578手，整體增量縮小，部分合約出現(xiàn)明顯的減倉(cāng)情況。比如，IM2410今日減倉(cāng)超9000手，前一日加倉(cāng)超6000手；IM2412、IF2410等合約也出現(xiàn)持倉(cāng)量環(huán)比下降的情況。整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今日期指合計(jì)持倉(cāng)量環(huán)比小幅增加2578手，前一交易日曾出現(xiàn)加倉(cāng)超6萬(wàn)手的情況。
“四大期指品種成交持倉(cāng)近兩日整體較前激增，但由于近兩日A股大漲使得部分中性和對(duì)沖策略在股指期貨空頭上風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)突然加大?！比~倩寧表示，今日部分期指合約更是觸及漲停，使得空頭保證金不足被迫平倉(cāng)。
財(cái)聯(lián)社記者了解到，今日有中性策略的私募向客戶提議追加資金，他們認(rèn)為，目前中性策略產(chǎn)品的虧損是基差大幅收斂，甚至至正基差所致，預(yù)計(jì)基差將很快回歸，如果增加倉(cāng)位能夠獲得基差回歸帶來(lái)的收益。
夏佳棟也提到，今日有多個(gè)期指品種開(kāi)始減倉(cāng)，主要是由于期指的基差大幅走強(qiáng)，原先有不少多頭“滾動(dòng)貼水”（賺取期指回歸現(xiàn)貨的價(jià)差）策略逐步離場(chǎng)，而部分空頭止損可能也是導(dǎo)致空頭持倉(cāng)下降的原因。
另外，長(zhǎng)假將至也加倉(cāng)力度有所減弱的原因?！跋轮軆H剩一個(gè)交易日，多頭持有者也傾向于在節(jié)前止盈離場(chǎng)，因此累計(jì)到今日漲幅已經(jīng)較為可觀情形下，多個(gè)期指合約持倉(cāng)反而下降?！比~倩寧表示。
王映則分析，隨著期指的上漲，目前四個(gè)品種的期指基差均轉(zhuǎn)為正值，持倉(cāng)量總量均攀升，部分合約表現(xiàn)為減倉(cāng)主要為空頭平倉(cāng)以及部分投資者在升水狀態(tài)下進(jìn)行移倉(cāng)所致。
漲勢(shì)還能走多久？
值得留意的是，隨著今日收漲，目前所有的期指合約自周二以來(lái)累計(jì)漲幅均超過(guò)18%。Wind數(shù)據(jù)顯示，IM2503、IC2503、IC2412、IC2411、IM2412、IC2410等6個(gè)合約周二以來(lái)已累計(jì)漲超21%；而IM2411、IM2410等4個(gè)合約也漲超20%。
短期快速上漲，期指后續(xù)的上漲空間還有多少？“目前市場(chǎng)交易情緒濃厚，交投熱情濃烈，預(yù)計(jì)期指仍將易漲難跌，即使階段性回調(diào)，預(yù)計(jì)幅度和時(shí)間有限，后續(xù)做多仍具備獲益空間?！蓖跤痴J(rèn)為，隨著十一假期將近，建議關(guān)注后續(xù)消費(fèi)相關(guān)數(shù)據(jù)，同時(shí)后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)情緒，交投熱情的持續(xù)性等市場(chǎng)層面情況，以及市場(chǎng)資金活性等經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)。
夏佳棟也表示，盡管近幾日的期指漲幅較大，但各大指數(shù)的估值仍處于歷史最低分位值附近，尤其是在當(dāng)下無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)走低的情況下更顯得低估。接下來(lái)隨著財(cái)政貨幣政策發(fā)力，大部分公司的基本面有望改善，股市有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的“戴維斯雙擊”，后續(xù)關(guān)注期指逢低做多的機(jī)會(huì)。
葉倩寧建議，可以持續(xù)關(guān)注增量政策的接續(xù)落地和海外的降息節(jié)奏。另外，需持續(xù)關(guān)注A股節(jié)前大漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)對(duì)國(guó)慶消費(fèi)的刺激效果，若股票市場(chǎng)與居民收入，消費(fèi)，企業(yè)盈利，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等可以形成正向反饋，并且資金面持續(xù)積極交易，放量流入，則更看好IC、IM的彈性。
“但當(dāng)前位置期指連續(xù)三日漲幅已大于15%，突破300日年限，IC、IM期指基差升水超100點(diǎn)，建議謹(jǐn)慎追高，可以適當(dāng)選擇股指期權(quán)做牛市價(jià)差組合捕捉后續(xù)上漲盈利機(jī)會(huì)?！彼硎尽?/p>
（財(cái)聯(lián)社記者 周曉雅）