圖源：圖蟲創(chuàng)意
在對萬達的這一趟投資中，“碧桂園系”紛紛選擇停船上岸。
9月25日早間，碧桂園服務(wù)（6098.HK）披露，旗下公司碧桂園物業(yè)香港計劃向萬達方出售大約1.08億股珠海萬達股份，占珠海萬達全部股本將近1.49%，代價約為31.42億元。
轉(zhuǎn)讓完成后，碧桂園物業(yè)香港仍然持有2210.94萬股珠海萬達股份，約占珠海萬達全部股本的0.31%，但碧桂園服務(wù)有意沽清全部股份。
圖源：碧桂園服務(wù)公告
這筆投資要追溯到2021年7-8月，當(dāng)時，珠海萬達的控股股東大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（下稱“大連萬達商管”）與22家投資機構(gòu)簽訂協(xié)議，為珠海萬達引入高達380億元的戰(zhàn)略融資，并簽下最遲要在2023年完成上市的對賭協(xié)議，而碧桂園服務(wù)和碧桂園均在此時以投資者的身份入局。
對賭協(xié)議約定了珠海萬達的上市時間，然而，許諾遲遲未能兌現(xiàn)，在對賭大限壓頂之際，大連萬達商管與大部分投資者簽下了新的投資協(xié)議。此時，部分原有的投資者決定先從萬達這艘巨輪中“下船”。
去年12月，碧桂園服務(wù)的兄弟公司碧桂園已先行宣布“套現(xiàn)”，計劃賣出珠海萬達全部股份，同月，永輝超市也公布了所持大連萬達商管股份的出售計劃。
你看上我的錢，我看上你的物業(yè)
此次計劃轉(zhuǎn)讓的1.08億股珠海萬達股份標(biāo)價31.42億元，這些股份的初始購買價約為26.81億元，一買一賣，碧桂園物業(yè)香港可以獲得將近4.61億元的差額（未扣除出售事項有關(guān)的專業(yè)費用及其他相關(guān)費用）。
根據(jù)此前相關(guān)協(xié)議的約定，在計入碧桂園物業(yè)香港入股珠海萬達之后取得的分紅的情況下，萬達方應(yīng)保證碧桂園物業(yè)香港對1.08億股股份的投資，能夠?qū)崿F(xiàn)8%的稅后年化內(nèi)部收益率，取得收益的形式為現(xiàn)金。
相關(guān)交易將在不晚于今年12月31日時完成，買家為萬達方自行或指定第三方。時代財經(jīng)了解到，萬達方指的是珠海萬達的股東珠海萬贏和大連萬達商管，其中，大連萬達商管是珠海萬贏的控股股東，亦是珠海萬達的控股股東。
此次1.08億股轉(zhuǎn)讓完成后，碧桂園物業(yè)香港仍然持有2210.94萬股珠海萬達股份，約占珠海萬達全部股本的0.31%。
不過，時代財經(jīng)留意到，碧桂園服務(wù)并不打算將剩余股份留在手中，此前的相關(guān)協(xié)議約定由萬達方繼續(xù)接手。
碧桂園服務(wù)之所以選擇與萬達“分手”，是為了戰(zhàn)略聚焦和收縮財務(wù)性投資規(guī)模，按投資退出計劃回售股份，而回籠資金將“用作一般運營資金及董事會批準的其他用途”。
值得注意的是，碧桂園服務(wù)與珠海萬達的合作并非簡單的財務(wù)投資。在此前發(fā)布的招股書中，珠海萬達提到了與碧桂園服務(wù)的戰(zhàn)略合作，珠海萬達的安保及保潔工作由碧桂園服務(wù)的全資附屬公司碧桂園生活服務(wù)集團股份有限公司提供，雙方就此訂立了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
圖源：萬達招股書
珠海萬達公布的資料顯示，截至2022年12月31日，珠海萬達管理472個商業(yè)廣場，在管建筑面積達6560萬平方米。其中，184個由獨立第三方擁有，占在管商業(yè)廣場總數(shù)的38.98%。截至2022年12月31日，珠海萬達另有181個儲備項目，包括163個獨立第三方項目。
關(guān)于是否會進行新的投資，以及碧桂園服務(wù)退出投資是否會影響物業(yè)服務(wù)的合作，截至發(fā)稿，碧桂園服務(wù)未向時代財經(jīng)予以回應(yīng)。
部分投資者撤退，王健林等來救兵
與碧桂園服務(wù)相比，陷于債務(wù)危機的碧桂園似乎更需要這筆資金。
去年12月，碧桂園先行發(fā)布公告，間接全資附屬公司金逸環(huán)球計劃向萬達方（注包括珠海萬達、大連萬達商管、珠海萬贏）出售所持有的珠海萬達全部股份，占珠海萬達全部股本的1.79%。
這是一單虧本生意。2021年7-8月，碧桂園以與碧桂園服務(wù)相同的價格入股了珠海萬達，即32.3億元；而如今退出投資，轉(zhuǎn)讓價格僅僅30.69億元。碧桂園預(yù)期相關(guān)交易累計錄得綜合虧損約1.6億元（即轉(zhuǎn)讓代價與初始投資成本的差額），所得資金將用于境外債務(wù)重組。
選擇退出的投資者，錢袋子都不太寬裕。去年12月，永輝超市公布，計劃向大連御錦貿(mào)易有限公司出售所持有的大連萬達商管全部3.89億股股份，價格為45.3億元，永輝超市預(yù)計完成交易后，公司整體收益為6.12億元。
永輝超市稱出售的目的“是為了盤活公司資產(chǎn)，符合公司縮小投資規(guī)模戰(zhàn)略”。不過，在市場看來，永輝超市此番操作的另一原因是盈利能力下降和資金壓力增加，是傳統(tǒng)超市在經(jīng)營壓力之下不得已而為之的選擇。
大連萬達商管是珠海萬達的控股股東。在萬達推出珠海萬達這個上市主體之前，在A股沖擊IPO屢戰(zhàn)屢敗的主體是大連萬達商管。大連萬達商管和珠海萬達同為商業(yè)地產(chǎn)公司，它們的主要區(qū)別在于大連萬達商管是重資產(chǎn)模式，持有及運營商業(yè)物業(yè)；而珠海萬達是大連萬達商管旗下的輕資產(chǎn)運營管理平臺。
大連萬達商管原名為大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（下稱“萬達商業(yè)”）。2016年，由于股價長期低迷，王健林選擇將萬達商業(yè)私有化，為了成功退市，王健林找來多個財團“救急”，同時簽下對賭協(xié)議承諾回A上市。只是后期市場變幻莫測，上市之事久未能成，多年來，對賭的陰霾和資金的壓力始終纏繞著王健林。
2021年，萬達的上市主體變成珠海萬達，上市目的地也由A股重新轉(zhuǎn)向港交所。2021年10月至2023年12月，珠海萬達先后四次向港交所遞交上市申請，但上市進程并未有明顯的推進。
2023年公布的最新申請資料顯示，2020年、2021年及2022年，珠海萬達的在管商業(yè)廣場（不包括停車位）平均出租率為98.6%；收入分別為171.96億元、234.81億元及271.2億元；凈利潤分別為11.12億元、35.12億元及75.33億元。
最后一次上市失敗的同時，對賭大限也步步逼近，王健林又一次火燒眉毛，卻又一次化險為夷。
去年12月12日，與太盟投資集團及其他投資者針對珠海萬達的新投資協(xié)議落地，新的投資不再就上市設(shè)置對賭協(xié)議，此外，原有的絕大多數(shù)投資人保留了對珠海萬達的投資，只是時過境遷，部分投資者選擇撤退。
碧桂園系的退出是否會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生影響，以及誰將接手“碧桂園系”沽出的股份，就相關(guān)疑問，時代財經(jīng)向萬達發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時未獲回復(fù)。