搜狐娛樂專稿（胖部/文）
《哪吒之魔童鬧?！氛降琼斨袊笆菲狈堪?，成為新的影史票房冠軍。
剛剛結(jié)束的2025年春節(jié)檔，以超過95億元的票房總成績以及高達(dá)1.87億的總觀影人次，雙雙刷新影史春節(jié)檔票房和觀影人次紀(jì)錄。其中，《哪吒2》在春節(jié)期間貢獻(xiàn)了檔期內(nèi)超過50%的票房（48.41億元），成為毫無爭議的最大贏家。
而這個(gè)紀(jì)錄還在持續(xù)刷新，春節(jié)檔結(jié)束后兩天，該片在工作日分別實(shí)現(xiàn)了6.4億、5.8億票房，目前貓眼專業(yè)版對(duì)該片的內(nèi)地總票房預(yù)測落在108.53億元，燈塔專業(yè)版的AI預(yù)測總票房為98.4億元。
這部有可能把內(nèi)地票房紀(jì)錄刷高接近一倍的作品，背后的資本局目前也吸引了不少關(guān)注。
根據(jù)光線傳媒此前發(fā)布的公告，截至2月4日，公司源于《哪吒2》的營業(yè)收入在9.5億—10.1億元。得益于該片的突出成績，光線傳媒目前已經(jīng)走出兩個(gè)漲停板，5、6日收盤分別大漲20%、18%，公司市值達(dá)到396億元。
相較于目前多數(shù)大片背后可多達(dá)二十多家出品方，《哪吒2》的資本局非常簡單。
據(jù)公開資料，《哪吒2》的主要出品公司有5家，分別是成都可可豆動(dòng)畫影視有限公司、北京光線傳媒股份有限公司、北京光線影業(yè)有限公司、成都自在境界文化傳媒有限公司和北京彩條屋科技有限公司。
而且這其中，光線傳媒相關(guān)公司達(dá)到四家。
根據(jù)天眼查信息，其中除了光線傳媒和100%控股的子公司光線影業(yè)，彩條屋科技是光線傳媒發(fā)力動(dòng)畫影視產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營方，由光線影業(yè)100%控股；同時(shí)，該片的發(fā)行方為光線影業(yè)，彩條屋科技承擔(dān)宣傳營銷工作。
成都可可豆動(dòng)畫是導(dǎo)演餃子成立的動(dòng)畫公司，也是本片的主要制作方，由霍爾果斯可可豆動(dòng)畫影視有限公司全資控股，而導(dǎo)演餃子（本名楊宇）在該公司中占股56%，彩條屋科技占股30%。
最后一家出品方成都自在境界文化傳媒有限公司，楊宇在其中持股比例為51%。
光線傳媒能夠在其中拿到多少分成比例？根據(jù)公司公告，截至2月4日晚《哪吒2》票房為48.39億元來計(jì)算，如果光線傳媒能夠?qū)崿F(xiàn)營收9.5億-10.1億元，其持有的份額約在53%—55%。
而據(jù)此計(jì)算，如果最終票房落點(diǎn)在100億左右，光線傳媒方面營收或超過20億，導(dǎo)演楊宇也能獲益數(shù)億。
如前文指出的是，這種高度集中的分配清單顯然是不尋常的。之所以大部分大片會(huì)有許多出品方，根本原因在于主控資本希望分?jǐn)偝杀?、提升資金流動(dòng)性，甚至通過提前轉(zhuǎn)讓份額來降低風(fēng)險(xiǎn)。
而光線傳媒和餃子方面，顯然對(duì)于續(xù)集的營收能力非常有信心。對(duì)于《哪吒2》這樣的作品來說，如此信心其實(shí)也在情理之中。
但更難得的是，抱著這只眼看著要下金蛋的母雞，以餃子導(dǎo)演為代表的主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)拿出了極大的耐心和匠心，真正做出了一部好作品，這也是該片值得肯定的一個(gè)側(cè)面。
同時(shí)，該片惠及的也不止出品公司。
首先是影院方以及背后的院線、影投公司，靠著這波觀影人次大漲，門票收益包括在爆米花、飲料、電影周邊商品等賣品方面的銷售增長，會(huì)大大緩解此前一年面對(duì)的巨大經(jīng)營壓力。這對(duì)于行業(yè)來說顯然是巨大利好。
其次是電影衍生品行業(yè)，與《哪吒2》聯(lián)名推出相關(guān)盲盒和毛絨玩具的泡泡瑪特，目前的線上預(yù)訂甚至要推遲到5月交付，公司股價(jià)在2月4日已經(jīng)大漲11.39%。
在阿里魚旗下的造點(diǎn)新貨平臺(tái)，官方周邊眾籌金額已經(jīng)突破1500萬件。其中，敖光手辦單款銷量突破萬件，包含敖光在內(nèi)的368元、560元、1938元檔第一批眾籌火速售罄；連續(xù)兩日登上淘寶熱搜榜，最高沖至TOP2，成為春節(jié)檔周邊市場的“黑馬”。
面對(duì)這輪資本市場狂歡，也需要提醒各位，影視投資本身依然是一門高風(fēng)險(xiǎn)生意，甚至伴隨著市場成熟，風(fēng)險(xiǎn)還在持續(xù)提升。
有兩點(diǎn)作為佐證，首先是今年春節(jié)檔大片云集的背景下，除了光線傳媒連續(xù)漲停，其他公司在節(jié)后開盤之際出現(xiàn)整體疲軟甚至下滑。
2月5日首日收盤，博納影業(yè)、北京文化、橫店影視、金逸影視跌停；《射雕英雄傳：俠之大者》主出品方中國電影股價(jià)下跌9.22%；萬達(dá)電影出品了《唐探1900》和《熊出沒?重啟未來》，得益于院線市場堅(jiān)挺，其2月5日股價(jià)僅下跌3.55%已算表現(xiàn)尚可。
其次，光線傳媒自身的業(yè)績其實(shí)也有很大波動(dòng)。繼2018年上市后出現(xiàn)首次虧損，2019年正是憑借《哪吒之魔童降世》打響業(yè)績翻身仗；但2020年業(yè)績下滑明顯，2021、2022年連續(xù)虧損，直到2023年艱難扭虧，2024年前三季度扣非凈利潤則約為4.33億元。
雖然目前市場仍處于狂熱之中，但需要清晰認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前的觀眾只愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容買單，而內(nèi)容的確定性恰恰是制約目前行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。在解決這個(gè)根本問題之前，單一檔期帶來的短暫利好確實(shí)需要謹(jǐn)慎看待。