界面新聞記者 曾令俊
界面新聞編輯 江怡曼
界面新聞記者 曾令俊
界面新聞編輯 江怡曼
央行9月24日提出創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項再貸款之后，已有銀行快速響應(yīng)。
界面新聞記者獲悉的一份文件顯示，某銀行已下發(fā)《關(guān)于開展股票回購增持專項貸款業(yè)務(wù)營銷推動工作的通知》（以下簡稱“《通知》”）?！锻ㄖ芬?，境內(nèi)分行預(yù)備啟動營銷推動工作。
《通知》提到，相關(guān)業(yè)務(wù)分為“股票回購專項貸款”和“股票增持專項貸款”兩類，融資主體分別針對上市公司、5%以上大股東（包括但不限于公司控股股東、實(shí)控人及一致行動人）及公司董監(jiān)高，定價在2.25%左右。
此外，也有消息稱，多地監(jiān)管組織上市公司已在摸底創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項再貸款事宜。
9月27日，界面新聞采訪了多家銀行，均表示暫時還沒有下發(fā)具體的通知和文件?！斑€在研究中，沒有具體的措施和方案，可能會根據(jù)市場的情況而變化。“某股份制銀行對公部門人士對界面新聞記者說。
要求下屬分行盡快搶占先機(jī)
股票回購增持專項貸款業(yè)務(wù)是銀行向符合條件的上市公司或其主要股東等適格主體提供貸款，用于回購公司股票或增持公司股份。
《通知》要求，“回購貸”目標(biāo)客戶應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向、本行行業(yè)授信政策要求，主業(yè)突出，經(jīng)營穩(wěn)健，信用資質(zhì)良好，具備長期可持續(xù)經(jīng)營能力及還款能力，在行業(yè)或一定區(qū)域內(nèi)有明顯的競爭優(yōu)勢和良好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
《通知》明確了更多操作細(xì)節(jié)。如股票回購專項貸款的融資主體為上市公司，股票回購的主要目的為用于減少注冊資本、員工持股計劃或股權(quán)激勵、轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券、為維護(hù)公司價值及股東權(quán)益所必需等用途；回購實(shí)施方式包括但不限于集中竟價要約等方式。
《通知》強(qiáng)調(diào)，“原則上不得介入暫停上市或終止上市的股票、被列為風(fēng)險警示股票或退市整理的股票；上市公司或其股東近半年被證監(jiān)會調(diào)查，或者面臨行政、刑事處罰等可能對其經(jīng)營產(chǎn)生重大負(fù)面影響的股票”。
對于股票增持貸款業(yè)務(wù)，優(yōu)先介入市值穩(wěn)定，股票二級市場交易活躍、流動性較好，納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)的股票；審慎個入上市公司及其股東股份對外質(zhì)押比例過高，受減持新規(guī)影響減持受限的股票。
《通知》認(rèn)為，融資主體可能存在“排他性”，即中國人民銀行對同一主體有可能僅核準(zhǔn)一筆再貸款資金支持；要求“分行層面應(yīng)積極營銷梳理轄內(nèi)上市公司及主要股東，做到主流客戶融資對接和融資‘全覆蓋’搶占業(yè)務(wù)先機(jī)。待政策明晰后，實(shí)現(xiàn)快速跟進(jìn)并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)報送?！?/p>
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月13日，年內(nèi)新增4553個回購預(yù)案，涉及1806家A股上市公司。同時，今年以來已有約1400家上市公司完成回購方案，已超過去年全年的1196家。
未來視情況擴(kuò)大規(guī)模
按照央行設(shè)想，股票回購增持再貸款是通過向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，再貸款利率1.75%，商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時候利率會加0.5個百分點(diǎn)，也就是2.25%，首期是3000億元，未來可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)模。
國盛證券分析師張津銘表示，以股息率4%的上市公司為例，假設(shè)股價不變的情況下，2.25%利率借款兩億元進(jìn)行增持，分紅到賬為800萬元，還借款利息需要450萬元，凈收入預(yù)計約為350萬元。
“首期額度是3000億元，如果這項工具用得好，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個3000億元，都是可以的。這個工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司，我們不區(qū)分所有制?！毖胄行虚L潘功勝在發(fā)布會上表示。
“從長期來看，不用糾結(jié)于這個工具本身的用途和規(guī)模，更要看到打開的政策空間?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗室主任、首席專家曾剛認(rèn)為，央行此番通過結(jié)構(gòu)性工具直達(dá)新的市場領(lǐng)域，打開了貨幣政策調(diào)控、精準(zhǔn)支持的空間，并且未來還可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)模。
國盛證券9月25日發(fā)布的報告認(rèn)為，新工具再貸款支持回購與增持，穩(wěn)定資本市場。除了降低融資成本，提高效率，穩(wěn)定資本市場，提振市場信心之外，這一政策有助于大股東以較低成本增持股份，從而可能提高分紅率，吸引更多追求穩(wěn)定收益的投資者，尤其是高股息的上市公司。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對界面新聞記者說，銀行創(chuàng)設(shè)專項貸款工具，本質(zhì)上升也是促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、上市公司發(fā)展，同時，該工具為市場帶來活水資本，對資本市場構(gòu)成長期利好。
這類創(chuàng)新工具的風(fēng)險點(diǎn)在哪？
周茂華表示，與普通企業(yè)貸款重要區(qū)別在于權(quán)益市場風(fēng)險波動相對大一些，對銀行金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管控能力要求相對高。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒說，正因為股票回購、增持專項再貸款是市場化的，商業(yè)銀行完全自主決策，因此不會產(chǎn)生道德風(fēng)險和利益輸送等問題。如果央行直接“下場”買賣股票，低吸高拋，會面臨財富再分配的詬?。桓呶蛼?，會遭遇利益輸送的質(zhì)疑。
他進(jìn)一步表示，央行直接買賣股票還會扭曲市場定價機(jī)制，更面臨退出難題，而通過專項再貸款工具的方式則避免了相關(guān)問題，或更適應(yīng)我國當(dāng)前形勢。